キャッシュフロー計算書の見方｜3つのCFと資金の実態を読み解く｜和田経営相談事務所｜愛媛県松山市の経営コンサルタント

「税理士から『今年は黒字ですね』と言われたのに、通帳の残高が減っている。CF計算書のどこを見れば理由が分かるのか？」

「設備投資でキャッシュフローがマイナスになった。会社の状態が悪くなったと考えるべきなのか？」

「キャッシュフロー計算書を渡されたが、営業・投資・財務の数字をどの順番で読めばよいのだろう？」

愛媛を拠点に全国の企業を支援する和田経営相談事務所では、会社の状況と確認したい課題に合わせてCF計算書をカスタマイズし、資金の実態を読み解きます。一過性の補助金に依存せず本業から資金を生み出せているか、投資と返済にどれだけ回せるか。その判断に役立つよう、区分と内訳を整えるのが当事務所の方法です。以降、キャッシュフローを「CF」と略します。

最初に、対象期間・単位・期末残高を確認する

「何月から何月までの実績か」「単位は円・千円・万円のどれか」を確認します。子会社を含む連結か、自社単体か、実績か計画かも区別してください。

次に下段の期首残高と期末残高を見て、期間中に資金が増えたか減ったかを把握します。CF計算書の対象は「現金及び現金同等物」です。貸借対照表の現金預金と必ず同額とは限らず、定期預金などを含める範囲は注記で確認します。

売上と入金の時期のずれ、現金支出を伴わない減価償却費、経費にならない元金返済などが、利益と現金の差を生みます。

営業・投資・財務の3つのCFを読む

図は当事務所の経営分析用です。「財務CF」には一過性の補助金等も外部資金として表示します。会計上の区分との違いと、組替えの狙いは後述します。

営業CF：利益が現金として回収されているか

営業CFでは、商売に伴う入出金を中心に読みます。間接法の計算書では、税引前利益から減価償却費などの現金を伴わない損益や、売掛金・在庫・買掛金などの増減を調整し、税金等の支払いも反映しています。

• 売掛金・在庫の増加：ほかの条件が同じなら、営業CFを減らす方向に働きます。
• 買掛金の増加：まだ支払っていない分、営業CFを増やす方向に働きます。支払いの先送りだけで改善していないかも確認します。
• 減価償却費の足し戻し：費用にした非現金項目を調整する処理であり、新たな入金ではありません。

「売上債権の増減額（△は増加）」など、符号に注意してください。営業CFのマイナスは、売上拡大に伴う仕入れや回収待ちでも生じます。回収遅延・滞留在庫・採算悪化によるものか、回収を見込める増加かを分けます。

投資CF：何に使い、何を売却したか

設備の購入・売却や、貸付け・回収などを確認します。マイナスでも必要な投資か、回収見通しと資金手当てがあるかで評価が変わります。プラスの場合も、不要資産の売却か、必要な資産まで売ったのかを確かめます。

財務CF：借入と返済を差し引く前に見る

標準的な財務CFには、借入・元金返済に加え、増資・社債・配当なども含まれます。合計額は年間元金返済額ではありません。借入額と返済額の各行を見ます。当事務所の管理表では補助金等も含むため、なおさら内訳の確認が必要です。

当事務所の読み方：目的に合わせてCFを組み替える

CF計算書は、会社ごとの課題に合わせて内訳を分けると、判断に必要な情報が見えやすくなります。例えば、本業の継続性を見るなら一過性の入金を分離し、投資負担を見るなら設備更新と成長投資を分け、返済負担を見るなら借入と返済を別々に確認します。

補助金を分け、本業の継続的な資金創出力を見る

一過性の補助金は実際に使える資金ですが、翌期以降も入るとは限りません。当事務所では、これを本業が生んだ資金と分け、資金調達に近い外部資金として評価します。補助金を除いても投資や返済を続けられるかを見るためです。

営業CFに含まれる補助金の実入金額を除き、管理表の「財務CF」側へ組み替えます。この欄は「財務・外部資金収支」と読みます。会計上の区分は取引の性質によるため、一過性だから会計上も財務CFになるという意味ではありません。

組替えは、合計CFと期末残高を変えずに行います。補助金の損益計上額と実入金額が異なる場合は未収金等も確認し、二重計上を避けます。継続性のある収入まで一律に除かず、事業の実態に合わせて判断します。

銀行へ提出するときは、組替え前後の金額と理由を併記します。期間比較も同じ基準で行い、基準を変えた場合は変更点を示します。

FCFと借入返済の関係を、数値例で読む

ここではFCF（フリーキャッシュフロー）＝営業CF＋投資CFとします。当事務所の管理表では、補助金等を分離した営業CFを使うため、組替え前のFCFとは金額が変わります。FCFには複数の定義があり、比較時は計算範囲をそろえます。

投資CFには成長投資や資産売却も含まれます。そのためFCFは「毎年自由に使える現金」や「そのまま返済できる金額」とは限りません。

組替え前の営業CF6,000に一過性の補助金入金2,000を含むと仮定。投資は設備購入8,000、財務CFは借入10,000−元金返済7,000＝3,000のみ。換算差額等はない例です。6,000千円は600万円です。

管理用では営業CFから2,000を引き、外部資金収支へ2,000を加えます。補助金を除いた投資後の資金は−4,000ですが、合計の資金増加は＋1,000のままです。

この例では営業CFがプラスでも、設備投資によりFCFはマイナスです。実際の元金返済額は7,000あり、どちらの表の財務CFとも一致しません。FCFと財務CFの大小だけでは、本業の赤字や返済の安全性は判定できません。

借入で投資資金を補う場合は、投資回収と返済の計画を説明します。銀行もFCFの符号だけで融資を決めません。一時的な投資か、毎期続く資金不足か、今後どの収入から返すかを確認します。

合計CFと期首・期末残高を照合する

先ほどの例で期首残高が10,000千円なら、組替えの前後とも10,000＋1,000＝11,000千円が期末残高です。

外貨の換算差額などがある場合、3つのCFの合計だけでは残高の増減と一致しません。貸借対照表との金額差も、まず資金の範囲と注記を確認します。定義と表示の基本は、ASBJのキャッシュ・フロー計算書に関する実務指針で確認できます。

複数期の変化を読み、次の行動へつなげる

• 営業CF：売上とともに資金も増えているか。売掛金・在庫の増加が回収へつながっているか。
• 投資CF：単発の大型投資か、毎年必要な更新投資か。投資後に売上・利益・入金がどう変わったか。
• 財務CF：借入で残高を維持しているか、返済が進んでいるか。今後の返済予定に無理がないか。

5か年合計では過去の大口入金で最近の悪化が見えにくくなるため、直近各期も見ます。

AI経営参謀で、自社の数字と確認事項を整理する

CFを読み、成長に使える資金を見極める

CF計算書を自社の状況に合わせて読み解き、事業計画と将来の資金繰りへ反映させましょう。本業が生む資金と外部資金を整理し、成長投資に備える財務体制を作りたい方は、当事務所へご相談ください。

成長投資や財務管理の見直しに関するご相談は、以下のフォームをご利用ください。返済継続が難しく猶予が必要な場合は、まずメインバンクへ相談し、金融支援の方向性を確認してください。粉飾や虚偽説明を前提とする資金調達の相談はお受けしていません。