在庫が増えると利益が増えるのはなぜ？売上原価・資金繰り・GMROIを箱図で解説（2026年版）｜和田経営相談事務所｜愛媛県松山市の経営コンサルタント

「毎期の決算は黒字なのに、手元の現金が増えない」

「倉庫には商品があるが、本当に売れる在庫なのか分からない」

「銀行が自社の在庫をどのように見ているのか不安だ」

経営者、銀行員、税理士・診断士、支援機関・企業財務の担当者が、在庫と利益・資金繰りの関係を説明できるよう、箱図と同じ数値で整理します。

和田経営相談事務所の見解

愛媛を拠点に全国の中小企業を支援する和田経営相談事務所は、在庫を現金が商品・原材料・仕掛品へ姿を変えたものと捉えます。必要な在庫は売上を支えますが、販売見込みの乏しい在庫は資金を固定します。

在庫が増えると利益が増えるように見える理由

仕入代金のすべてが、直ちに当期の費用になるわけではありません。販売した商品の原価はP/Lの売上原価となり、売れ残りは期末在庫としてB/Sの資産に残ります。

売上高・期首在庫・仕入高が同じなら、最後に差し引く期末在庫が大きいほど、売上原価は減り、売上総利益は増えます。

箱図①：B/Sの在庫とP/Lの期末棚卸高は同じ金額

箱図①は、当事務所が作成した架空の飲食料品小売業A社の例です。B/Sの棚卸資産31,000千円と、P/Lの期末棚卸高31,000千円は同じ在庫を表します。

期末在庫は当期の売上原価から差し引かれ、翌期へ繰り越されます。在庫の数量・評価に誤りがあれば、B/Sの資産とP/Lの利益も誤ります。

期末在庫だけが増えると、なぜ利益が増えるのか

売上高300,000千円・期首在庫28,000千円・仕入高189,000千円を固定し、期末在庫だけを31,000千円から51,000千円へ変えると、次のようになります。

期末在庫だけが20,000千円増えると、売上原価は20,000千円減り、売上総利益は20,000千円増えます。

箱図②：粗利が同じでも、在庫とキャッシュフローは大きく変わる

箱図②は上段がケース1、下段がケース2です。売上高300,000千円・期首在庫28,000千円は共通です。

ケース1の仕入高は189,000千円、期末在庫は31,000千円。ケース2は20,000千円多く仕入れ、その増加分が売れ残ったため、仕入高209,000千円・期末在庫51,000千円となります。

仕入高と期末在庫の増加が相殺され、売上原価は186,000千円、売上総利益は114,000千円で一致します。

粗利が同じでも、在庫効率と手元資金まで同じとは限りません。ケース2の追加仕入代金を支払済みなら、他の入出金が同じ場合、手元資金はケース1より少なくなります。

平均在庫は10,000千円増え、GMROI・回転率は低下し、回転期間は延びます。差は丸め前の数値から計算しています。各指標の計算方法は後述します。

在庫が増えると利益が減るのは、どのような場合か

売上減少や値下げで粗利益が減り、売れ残りが増える場合があります。保管費・管理費の増加や在庫評価損も、費用を計上する期の利益を押し下げます。期末在庫だけを変えた計算と、実際の業績悪化を区別してください。

黒字なのに現金が増えない仕組み

仕入代金を支払っても、商品を販売し、代金を回収するまで現金は戻りません。在庫が増え続ければ、営業に必要な資金が倉庫に固定されます。

• ▶仕入れる：現金が商品・原材料へ変わる
• ▶保管する：倉庫料、保険料、管理人件費などが発生する
• ▶販売する：売掛金へ変わり、回収後に現金へ戻る
• ×滞留する：値下げ、劣化、陳腐化、廃棄のリスクが高まる

評価減や廃棄だけで現金は増えません。現金を生むのは販売と回収です。滞留を早めに把握し、追加仕入れの停止、値下げ、返品交渉、店舗間移動などを検討します。

在庫以外の原因も点検する場合は、黒字なのに現金がないのはなぜ？原因の見分け方と資金繰り改善策で、売掛金・元金返済・設備支出との関係を確認できます。

棚卸回転期間で資金の固定日数を測る

棚卸回転期間は、平均在庫が売上原価の何日分に相当するかを見る指標です。以下は原価基準の計算です。

本記事は同じ1年間・365日で比較します。月次なら対象月の日数と売上原価を使います。回転期間は平均的な在庫保有日数の目安であり、個々の商品の販売日や売掛金回収日ではありません。季節商品や受注生産などでは、長いだけで不良在庫とは判断できません。

前年・同業・商品別の三方向から確認する

• ①前年との比較：売上が横ばいなのに回転期間だけ延びていないか
• ②同業との比較：自社固有の事情を説明できる差か
• ③商品別の比較：全社平均の中に長期滞留品が隠れていないか

同業比較には中小企業庁の中小企業実態基本調査などを使い、原価・売価など計算基準をそろえます。季節変動が大きい場合は、期首・期末の2点平均より月末在庫の平均が実態を捉えやすくなります。

GMROIで「在庫が生んだ粗利益」を測る

回転の速さだけでは、粗利益の大きさは分かりません。在庫がどれだけ粗利益を生んだかを見る指標がGMROI（商品投下資本粗利益率）です。

ケース1の数値から、GMROI・回転率・回転期間を計算します。

ケース1は、平均在庫原価1千円が1年間に約3.86千円の粗利益を生んだと読めます。ケース2は平均在庫（28,000＋51,000）÷2＝39,500千円、GMROI約2.89倍。同じ粗利でも、平均在庫が10,000千円多く、棚卸回転期間も約19.6日長くなっています。

GMROIは同じ期間・原価基準で比較します。高いGMROIでも、販管費・利息・税金・借入返済まで賄えるとは限りません。また、在庫を削りすぎると欠品による機会損失が起こります。

GMROIに万能の合格ラインはありません。商品寿命・調達期間を考慮し、商品別・前年実績と比較します。製造・建設業では仕掛品日数、リードタイム、案件別採算も併用してください。

不良在庫を銀行はどう見るのか

銀行は、在庫額と売上のバランス、推移、在庫台帳、滞留期間、評価方法を確認します。販売見込みを説明できない在庫は、実態評価で減額される可能性があります。

在庫増加の理由、受注・販売計画、滞留品の処分方針を示すことが、必要な運転資金を銀行に説明する根拠になります。

評価減・廃棄は証拠と手続を残す

収益性が低下した在庫は適切に評価し、販売履歴、期限、破損状況などの根拠を残します。ASBJ「棚卸資産の評価に関する会計基準」を参照し、会計・税務処理は顧問税理士等に確認してください。

回収可能額の点検や銀行評価、処分の進め方は、在庫が多いとどうなる？棚卸資産の適正性・銀行評価と改善手順で詳しく整理しています。

在庫改善は「減らす」前に分類する

在庫削減を一律に進めると、売れ筋の欠品まで招きます。まず商品を分類し、打ち手を変えることが大切です。

• ◆高GMROI・高回転：欠品を防ぎ、販売機会を逃さない
• ◆高GMROI・低回転：発注量と販売期間を見直す
• ◆低GMROI・高回転：値上げ、仕入条件、粗利益率を改善する
• ◆低GMROI・低回転：追加仕入れを止め、値下げ・返品・廃棄を検討する

在庫台帳に担当者・期限・処分方針を記録し、月次で回転期間とGMROIを点検します。

改善策を支払資金につなげる際は、資金繰り表の作り方｜実績と予定をつなぐ5つの手順に沿って、仕入代金の支払日と販売代金の入金日を並べます。

無料のGMROI計算シートで、記事のケースを自社の数字に置き換える

無料の『GMROI・在庫効率計算シート（Excel版）』には、記事のケース1を見本として入力済みです。黄色のセルを自社の数値に変えると、緑色の計算結果が変わります。金額単位は千円に統一してください。

計算シートの入力画面と結果画面

4つのシートで、全社分析から商品別改善まで確認

全社分析と商品別比較は同じ分析日数にそろえます。「箱図ケース比較」は記事と同じ365日の例です。売上や平均在庫がゼロの場合、計算シートが表示する0を良好という判定に使わず、元の数値を確認してください。

正の目標GMROIを任意入力すると、現在の粗利で目標を達成する平均在庫、その削減余地、必要な追加粗利・追加売上を試算できます。追加売上は現在の粗利益率が続く前提です。

決算書から在庫の異常を早めに見つける

直近2期分のP/L・B/Sから、在庫増加額と当期のGMROI・回転期間を確認します。前年も期首・期末平均で比較するには、さらに前の期末在庫が必要です。不良在庫の特定や営業CFに不足する資料は追加確認します。

添付するのは、ご自身に取り扱う権限がある自社資料に限り、不要な個人情報は除いてください。情報の取扱いはプライバシーポリシーをご確認ください。

まとめ｜利益・回転・現金を一緒に見る

• □売上の伸び以上に棚卸資産が増えていないか
• □棚卸回転期間が前年より長くなっていないか
• □商品・カテゴリー別のGMROIを把握しているか
• □長期滞留品の担当者・期限・処分方針が決まっているか
• □銀行へ在庫増加の理由と販売計画を説明できるか

月次で在庫年齢・回転期間・GMROI・資金繰りを確認し、仕入れから販売・回収までを一体で管理しましょう。

自社の財務基盤を盤石にし、本気の事業成長を目指す方は、ぜひ一度当事務所へご相談ください。